Bất chấp những gì các nhà phân tích đang cảnh báo, lạm phát không có khả năng tác động tới chúng ta ngay lập tức và mặc dù vàng và Bitcoin đã chứng kiến sự tăng giá trong ngắn hạn, nhưng giá trị thực của chúng như hàng rào lạm phát sẽ không được kiểm chứng ngay bây giờ mà trong tương lai.
Một trong những bài học đầu tiên mà James Gonzales học được khi lần đầu tiên đặt chân lên cầu tàu của thương lái đó là một con tàu, “không phải là một chiếc ô tô”.
Bây giờ điều đó có vẻ hiển nhiên đối với người quan sát bình thường, nhưng đối với bất kỳ ai đã từng ngồi điều khiển một con tàu lớn vượt biển, đó là một điều quan trọng cần nhớ.
Bởi lẽ không giống như ô tô, một con tàu không thể đột ngột chuyển hướng, nó cần phải được điều hướng từ từ, theo cách bạn muốn đưa một cụ già vào bồn nước ấm – và thậm chí điều đó cũng cần có thời gian.
Và vì vậy, Gonzales đã ghi nhớ những bài học mà anh đã học được trong những ngày đầu còn là một thủy thủ, để rồi một ngày anh trở thành Thuyền trưởng con tàu của chính mình, anh biết chính xác cách giữ cho con tàu, những người trên tàu và hàng hóa được an toàn.
Là một Thuyền trưởng của thứ được gọi là “Capesize” trong ngành, Gonzales xuất sắc khi là một trong số ít những người Philippines đã thăng tiến qua những cấp bậc cao nhất trong nghề nghiệp của mình.
Đối với những người chưa biết, “Capesize” là một tàu buôn lớn đến mức không thể đi qua Kênh Suze và cần phải băng qua Đại Tây Dương đến Thái Bình Dương thông qua Mũi Hảo Vọng (Cape of Good Hope) ở cực nam Châu Phi – do đó nên nó được gọi là “Capesize.”
Vì vậy, vào một buổi tối mùa hè ẩm ướt, đi thuyền ngoài khơi cảng Mar del Plata trên bờ biển Đại Tây Dương của Argentina, Gonzales và thủy thủ đoàn của anh ấy đặc biệt có tâm trạng muốn ăn mừng.
Đánh dấu chặng cuối cùng của chuyến đi 6 tháng gian khổ, cuối cùng họ cũng đã về đến cảng quê hương Rotterdam và lên bờ.
Để kỷ niệm sinh nhật của một thành viên phi hành đoàn, một số thành viên phi hành đoàn đã phàn nàn với Gonzales về tín hiệu internet kém và birthday boy không thể nhận được tín hiệu video tốt để gọi về nhà.
Luôn vui vẻ đáp ứng yêu cầu của thành viên thủy thủ đoàn siêng năng, Gonzales đi lên cầu Capesize, nơi thuyền phó của anh ấy đang theo dõi và chỉ huy rẽ 15 độ về phía bờ biển Argentina để có thể bắt được tín hiệu internet tốt hơn từ một trạm trên đất liền.
“Nhưng Thuyền trưởng”, thuyền phó phản đối,“ điều đó đưa chúng ta đến gần bờ cát, chúng ta phải duy trì khoảng cách. ”
“15 hướng về mạn trái, nghe rõ mệnh lệnh.”
Thuyền phó nhìn người lái tàu một cách bất lực khi anh ta lặp lại mệnh lệnh.
Và trong khoảng nửa tiếng tiếp theo, mọi việc có vẻ ổn.
Cho đến khi một tiếng động lớn triệu hồi Gonzales trở lại cây cầu, nơi thuyền phó lúc này đang ở trong trạng thái hoàn toàn hoảng loạn,
“Thuyền trưởng, chúng ta đang đến gần bờ cát ở góc 45° Nam một cách nguy hiểm, chúng ta cần phải quay mạnh sang mạn phải”.
Căng thẳng và vẻ mặt hoài nghi, Gonzales bất lực nhìn người lái tàu đang cố gắng lái thật mạnh để sang mạn phải và tránh xa bãi cát.
Nhưng đã quá muộn và Gonzales hiểu điều đó hơn bất kỳ ai khác trên cầu.
Gonzales và những người còn lại trong thủy thủ đoàn của anh bất lực nhìn con tàu Capesize 200.000 tấn dạt vào một bãi cát nằm sâu trong lớp cát mềm và sau đó giật mạnh, dừng lại đột ngột.
Bởi Capesize không phải là một chiếc ô tô — nó không thể khởi động hay dừng đột ngột.
Và lạm phát cũng vậy.
Bạn không thể bật tắt Lạm phát chỉ bằng một cái công tắc
Đó là lý do tại sao ngay cả những bình luận của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ về lạm phát tại một cuộc họp (tất nhiên là ảo) gần đây của các chủ ngân hàng trung ương tại Jackson Hole, Wyoming cũng chỉ là vấn đề hình thức hơn là thực chất.
Bất chấp những cảnh báo về lạm phát tăng vọt sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 và trong bối cảnh (vào thời điểm đó) các biện pháp chính sách tài khóa và tiền tệ chưa từng có được ban hành để củng cố hệ thống tài chính, lạm phát hầu như không được đánh giá nhiều trong hai thập kỷ và một chút kể từ đó.
Nhưng lần này có thể sẽ khác.
Một trong những đồng minh giảm phát lớn nhất của thế giới sau cuộc khủng hoảng tài chính là Trung Quốc – cung cấp các sản phẩm giá rẻ cho một thế giới ngập nợ.
Nhưng vai trò pháo đài giảm phát của Trung Quốc có thể sắp kết thúc – không phải vì căng thẳng thương mại gia tăng giữa Washington và Bắc Kinh, mà còn vì người lao động đang đòi hỏi mức lương cao hơn và điều kiện làm việc tốt hơn.
Và trong khi nhu cầu toàn cầu có thể giảm vào thời điểm hiện tại (ngoại trừ búp bê tình dục khi nhu cầu về mặt hàng này tăng đột biến trong thời gian giãn cách), nguồn cung cũng yếu.
Nhiều doanh nghiệp nhỏ hơn và một số doanh nghiệp lớn đã rơi vào cảnh khó khăn hoặc sắp tự kết liễu, và nhiều doanh nghiệp khác cũng sẽ đóng cửa vĩnh viễn, sau nhiều tháng trôi qua, bất chấp có hay chưa có vắc xin virus corona.
Và điều này sẽ làm giảm nguồn cung một cách hiệu quả, ít nhất là trong ngắn hạn và trung hạn.
Vì một nhà máy bị bỏ hoang không thể khởi động lại trong tích tắc nhờ vào cái búng tay của Thanos.
Đồng thời, chi phí cho các doanh nghiệp cũng đang tăng do sự kết hợp của nhiều yếu tố, bao gồm chi phí hậu cần và sự gián đoạn chuỗi cung ứng do đại dịch gây ra.
Đại dịch cũng đã tạo ra lý do hoàn hảo cho chủ nghĩa bảo hộ và giải quyết các tranh chấp thương mại cũ, trong khi các biện pháp an toàn và sức khỏe được bổ sung do virus corona, đang làm tăng chi phí.
Nhu cầu và doanh số bán hàng thấp hơn có nghĩa là chi phí trên mỗi đơn vị cũng tăng và có thể tiếp tục kéo dài do hành vi của người tiêu dùng thay đổi trong dài hạn – ngay cả khi chi phí đầu vào đang tăng lên.
Và trong khi các doanh nghiệp có thể buộc phải chịu một số chi phí gia tăng này, đặc biệt là đối với hàng hóa và dịch vụ, giá của nhu yếu phẩm có thể sẽ tăng.
Phần lớn các chi phí cho các mặt hàng tiêu dùng chủ lực tăng lên có thể do người tiêu dùng gánh chịu.
Vậy tại sao Lạm phát vẫn chưa hoành hành?
Tất nhiên, một phần lý do là nền kinh tế vẫn còn nhiều trì trệ, bao gồm cả tỷ lệ thất nghiệp cao.
Và cũng giống như Capesize, một khi bạn hướng nền kinh tế theo hướng lạm phát, vẫn mất một khoảng thời gian để đạt được mục tiêu – nó sẽ đến đó và khi nó xảy ra, bạn có thể không thể đổi hướng khi bạn muốn nó dừng lại.
Thật khó để nói chính xác điểm uốn sẽ gây ra lạm phát – nhưng có rất nhiều khả năng.
Mặc dù không chắc chắn, một loại vắc-xin có thể được phát triển cho virus corona (về mặt lịch sử, chúng ta không có kết quả tốt khi nói đến những thứ này, nhưng bạn không bao giờ biết), và điều đó sẽ cho phép các lĩnh vực du lịch và khách sạn hoạt động trở lại.
Các nhà sản xuất có thể trở nên tự chủ hơn và hướng nội hơn, với chuỗi cung ứng tiếp cận gần hơn với thị trường cuối cùng, tăng giá do chi phí lao động và nguyên liệu cao hơn.
Chủ nghĩa bảo hộ thương mại có thể khiến giá hàng hóa tăng vọt và tâm lý có thể đẩy giá lên cao hơn nếu nhu cầu quay trở lại nhanh hơn dự kiến.
Sự thật là chúng ta không biết – giống như cách bạn sẽ không nghĩ rằng Capesize có thể mắc cạn chỉ vì tìm kiếm tín hiệu internet tốt hơn.
Nhưng lạm phát không cần phải đánh vào ví của chúng ta trước khi nó bắt đầu đánh vào danh mục đầu tư của chúng ta – kỳ vọng lạm phát có thể làm điều đó theo cách riêng của nó.
Bởi vì một khi lạm phát bắt đầu tăng cao hơn, nó chắc chắn sẽ khiến các ngân hàng trung ương tạm dừng việc cắt giảm lãi suất hơn nữa.
Và lạm phát có nghĩa là sẽ có ít lý do hơn để mua trái phiếu, đặc biệt là trái phiếu có lợi suất thấp hoặc âm.
Các ngân hàng trung ương do Fed dẫn đầu, được thiết lập để giữ lãi suất chính sách rất thấp trong một thời gian dài, để giúp các nền kinh tế vượt qua đại dịch virus corona.
Benjamin Franklin không bị ấn tượng bởi những nỗ lực để nhân bản vô tội vạ vẻ ngoài của mình (Ảnh của Giorgio Trovato trên Unsplash)
Và Fed đã thể hiện rõ ràng rằng họ đã sẵn sàng để chịu đựng tỷ lệ lạm phát trên mục tiêu 2%, đồng thời tránh kiểm soát đường cong lợi suất – đó là cam kết mua các kho bạc Mỹ có kỳ hạn dài hơn để giữ chi phí đi vay của chính phủ liên bang ở một tỷ lệ mục tiêu nhất định
Tuy nhiên, cuối cùng tay của Fed có thể bị trói buộc – Washington có thâm hụt tài chính lớn cần được tài trợ và đường cong lợi tức có thể sớm bắt đầu dốc trở lại (khi mà nợ có thời hạn dài hơn thu hút lãi suất coupon cao hơn), có nghĩa là có nhiều khả năng Fed sẽ phải can thiệp.
Thổi tài sản trước, giá sau
Các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới đã in rất nhiều tiền để chống lại tình trạng kinh tế bất ổn do đại dịch gây ra – phần lớn trong số đó đã đi vào, và được phản ánh qua việc tăng giá tài sản.
Chứng khoán đã xóa hết khoản lỗ năm 2020 của chúng và lập kỷ lục mọi thời đại trong bối cảnh điều kiện kinh tế mà IMF mô tả là tồi tệ nhất kể từ cuộc Đại suy thoái.
Và khi kỳ vọng lạm phát tăng lên, nhu cầu và giá bất động sản, các hàng hóa như dầu và vàng, cũng như Bitcoin, sẽ được hỗ trợ bởi sự suy yếu của đồng đô la.
Tuy nhiên, giá tiêu dùng ở Mỹ chỉ tăng 1% trong 12 tháng tính tới cuối tháng Bảy.
Và giá cả trên thị trường trái phiếu, nơi các nhà giao dịch có thể đặt cược một cách hiệu quả vào mức họ nghĩ rằng lạm phát sẽ như thế nào, cho thấy rằng các nhà đầu tư có thu nhập cố định chỉ tìm kiếm tỷ lệ 1,7% trong thập kỷ tới.
Nhưng đó có thể là một chức năng của hoàn cảnh hiện tại của chúng ta hơn là phản ánh kỳ vọng dài hạn của các nhà đầu tư về lạm phát.
Hiện tại, thật khó để tưởng tượng lạm phát vì rất nhiều người vẫn thất nghiệp và nhu cầu toàn cầu đang giảm.
Nhưng giả định đó quên mất một yếu tố chính gây ra lạm phát – nhiều tiền hơn được in ra để đuổi theo cùng một lượng hàng hóa và dịch vụ.
Lạm phát không chỉ xảy ra bởi vì giá cả tăng lên như một hàm của cung và cầu – việc in tiền không ngừng có thể có tác động tương tự ngay cả khi nền kinh tế đang suy thoái.
Lấy ví dụ như Venezuela và Zimbabwe – cả hai đều chứng kiến lạm phát tăng cao và một nền kinh tế hầu như không có bất kỳ nhu cầu nào.
Và trong đó có cảm giác an toàn sai lầm rằng lạm phát sẽ không ngoi lên – giả định rằng vì nhu cầu hiện nay thấp, một nền kinh tế trì trệ với tỷ lệ thất nghiệp cao sẽ không thể dẫn tới lạm phát.
Hãy kể điều đó với hàng triệu người Venezuela thất nghiệp, những người đã chứng kiến siêu lạm phát xóa sạch giá trị đồng tiền của họ.
Có gì ngạc nhiên khi người Venezuela nhanh chóng đón nhận Bitcoin không?
Và ngay cả khi siêu lạm phát không xảy ra ở thế giới giàu có, nếu lạm phát vượt quá 1,7% một điểm phần trăm, thì tỷ lệ lạm phát 3% mỗi năm sẽ làm xói mòn một nửa giá trị của danh mục đầu tư trong vòng không tới 25 năm.
Tuy nhiên, vàng và Bitcoin có phải là hàng rào bảo vệ hiệu quả chống lại lạm phát hay không thì vẫn chưa rõ ràng.
Được thúc đẩy bởi suy nghĩ giống như các nhà đầu tư vàng, người mua Bitcoin bị thu hút bởi tiền điện tử vì thiết kế giảm phát có lập trình của nó.
Mặc dù Bitcoin đã tăng khoảng 60% trong năm, nhưng nó vẫn thấp hơn khoảng 40% so với mức cao nhất mọi thời đại đạt được vào năm 2017.
Và cả Bitcoin và vàng (vốn được sử dụng hạn chế trong công nghiệp) đều thu được phần lớn giá trị của chúng chỉ đơn giản là từ các nhà đầu tư tin rằng nó đáng giá.
Nếu điều đó nghe có vẻ quen thuộc, đó là bởi vì đó là định nghĩa chính của tiền tệ fiat – giá trị duy nhất bắt nguồn từ mức độ tin tưởng của mọi người vào nó và hàng hóa và dịch vụ thực sự mà họ sẵn sàng cung cấp để đổi lấy nó.
Đồng bạc xanh không có giá trị cố hữu, nhưng người ta sẵn sàng giết người vì đô la – ít nhất là bây giờ.
Đó là bởi vì mọi người tin rằng đồng đô la có giá trị và họ đánh giá cao nó – nhưng khi lạm phát bắt đầu vượt khỏi tầm kiểm soát của Fed, thì bất kỳ ai cũng đoán được một đô la sẽ mua được gì.
Bởi vì giống như một thuyền trưởng điều khiển Capesize, lạm phát không thể dừng lại ngay lập tức và vào thời điểm bạn muốn thay đổi hướng đi của lạm phát, nền kinh tế của bạn có thể đã mắc cạn.
Bạn đọc có thể quan tâm: Các Sàn Tập Trung Tránh Ra Một Bên, DEX Tới Đây
