• Các nền tảng giao dịch miễn phí kiếm tiền từ việc bán các lệnh giao dịch, làm phát sinh xung đột lợi ích tiềm ẩn trong việc thiết kế các ứng dụng giao dịch như Robinhood nhằm mục đích trò chơi hóa lĩnh vực đầu tư và khuyến khích đầu cơ.
• Khối lượng giao dịch chính là chìa khóa đối với mô hình giao dịch không phí, có nghĩa là các nhà đầu tư phải trả một mức giá cao trong dài hạn cho việc đầu cơ trên thị trường mà họ không biết

Mặc dù các nhà đầu tư bán lẻ bị thu hút bởi những thứ như SoFi và Robinhood vì tài khoản giao dịch miễn phí của họ, giao dịch thực chất không hề miễn phí.

Cũng giống như cách người dùng “trả giá” trên mạng xã hội bằng dữ liệu của họ để sử dụng các nền tảng này, các nhà giao dịch miễn phí trên các ứng dụng như Robinhood cũng đang “trả giá” – họ là sản phẩm.

Dân chủ hóa quyền truy cập vào thị trường nghe có vẻ là một ý tưởng hay – ma quỷ đang trong quá trình hành động và cuộc đua đến mức hoa hồng bằng không có nghĩa là càng nhiều người nhận được thông tin cập nhật về giá thì họ càng có nhiều khả năng giao dịch với bản chất không ma sát của hành vi bóp méo thị trường.

Hãy xem xét rằng trong năm 2008, trung bình chỉ có 10,9 tỷ cổ phiếu được chuyển nhượng trên tất cả các sàn giao dịch của Hoa Kỳ mỗi ngày, trong khi tuần trước, con số khổng lồ 24 tỷ cổ phiếu đã được giao dịch trong một ngày – con số nhiều nhất được ghi nhận trong một thời gian dài. 

Chi phí thực của những giao dịch đó đã gây nhiễu trên thị trường.

Hơn bao giờ hết, các thuật toán giao dịch định lượng đang phải làm việc gấp đôi để lọc ra nhiễu tín hiệu.

Và một nghiên cứu được công bố trong tuần này bởi các nhà nghiên cứu tại Đại học Emory và Đại học Bang Oklahoma đã chỉ ra rằng giao dịch miễn hoa hồng trên Robinhood không chỉ góp phần vào sự biến động lớn hơn đối với cổ phiếu được mua bởi các nhà giao dịch nhỏ lẻ mà còn không cung cấp giá trị dự đoán về lợi nhuận.

Vậy làm thế nào mà môi giới không tính phí?

Mô hình kinh doanh miễn phí chủ yếu dựa vào cái được gọi là “thanh toán cho dòng lệnh” – các nhà tạo lập thị trường kiếm tiền từ chênh lệch giữa giá đặt mua và giá bán đối với một cổ phiếu, vì vậy họ sẽ trả tiền cho người môi giới để gửi đơn đặt lệnh theo cách của họ.

Bởi vì thị trường chứng khoán nói chung hiệu quả hơn so với thị trường tiền điện tử (tức là mức chênh lệch thấp), các nhà tạo lập thị trường cần khối lượng khổng lồ để kiếm tiền từ chênh lệch và đó là nơi mà các công ty môi giới miễn phí như Robinhood xuất hiện.

Robinhood không cho đi giao dịch miễn phí – khách hàng là sản phẩm, họ chỉ không biết điều đó.

Điều đó có nghĩa là các nền tảng như Robinhood hoặc các công ty môi giới khác, những người đã bị dồn vào giao dịch không tính phí không quan tâm nhiều đến việc các nhà đầu tư đang thu lợi hay thua lỗ, họ chỉ quan tâm rằng họ đang giao dịch và đó là nơi dẫn đến sự chênh lệch lợi ích.

Giống như các công ty truyền thông xã hội chỉ quan tâm đến tần suất người dùng liên tục quay lại sử dụng nền tảng của họ, công ty môi giới chỉ thực sự quan tâm đến việc các nhà giao dịch đang giao dịch – càng nhiều người giao dịch, họ càng kiếm được nhiều tiền, chỉ là họ không rõ ràng về cách kiếm tiền đó.

Cũng giống như cách mà 4 năm qua đã chứng minh tác động làm sai lệch lợi ích khi nói đến phương tiện truyền thông xã hội, vào tháng trước chúng ta đã chứng kiến sự chênh lệch lợi ích giữa các nhà giao dịch và nền tảng giao dịch miễn phí của họ có thể tàn phá thị trường như thế nào.

Nếu bạn không chắc ai đang trả tiền, khả năng cao đó có thể là bạn.

Bạn đọc có thể quan tâm: