- ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ในเดือนมกราคมที่ผ่านมากลายเป็นช่วงที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่เกิดวิกฤตการเงินปี 2008
- ปฏิกิริยาของตลาดต่อโอกาสที่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยทำให้หุ้นได้รับผลกระทบอย่างหนัก และอาจเขย่าผู้กำหนดนโยบายที่มองหาวิธีก้าวร้าวด้วยการรัดกุมเพื่อทบทวนสถานการณ์ทางเศรษฐกิจทั้งหมดอย่างรอบคอบก่อนดำเนินการ
ธนาคารกลางสหรัฐ ฯ หรือ เฟด น่าจะกำลังสังเกตเห็นแล้ว
นับตั้งแต่เกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2008 ที่ทำให้เดือนมกราคมปีนั้นกลายเป็นเดือนที่เลวร้ายที่สุดของตลาดหุ้น บรรดาผู้กำหนดนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ ก็ได้ปรับภาษาของพวกเขาให้อ่อนลงในการกระชับนโยบาย เนื่องจากผลของการ “taper tantrum” หรือลดมาตรการกระตุ้นในปี 2015 เริ่มที่จะตอกย้ำความเลวร้ายที่เกิดขึ้นกับตลาดขึ้นอย่างซ้ำซาก
ทั้งนี้ ฐานของดัชนี S&P 500 ร่วงลง 5.3% ในเดือนมกราคม ซึ่งเป็นการลดลงรายเดือนที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่เริ่มมีการระบาดของไวรัสโควิด-19 ในเดือนมีนาคม 2020 และเดือนมกราคมที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่ตลาดจมดิ่งลงสู่วิกฤตการเงินโลกในปี 2009
และทั้งหมดนั้นแม้จะมีตัวเลือกสำหรับธนาคารกลางสหรัฐในการย้อนกลับการซื้อสินทรัพย์ที่ลดลงและเพิ่มอัตราดอกเบี้ย
หากไม่ใช่ในช่วงสองวันสุดท้ายของเดือนมกราคมที่ฟื้นคืนชีพ เดือนที่ผ่านมาจะเป็นเดือนที่แย่ที่สุดเป็นประวัติการณ์สำหรับ S&P 500
ความคาดหวังของอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นทำให้ตลาดผันผวนโดยนักลงทุนก็สงสัยเกี่ยวกับการประเมินมูลค่าแล้ว
อัตราที่สูงขึ้นจะลดมูลค่าที่นักลงทุนกำหนดไว้สำหรับรายได้ในอนาคต (เพราะเหตุใดจึงเดิมพันในวันพรุ่งนี้ในเมื่อคุณสามารถได้รับผลตอบแทนในตอนนี้) อีกทั้งยังส่งผลกระทบราคาของบริษัทที่มีแนวโน้มเติบโตในระยะยาว โดยแลกกับความพอใจในทันที
เรียกว่าเป็นการทดสอบมาร์ชเมลโลว์หรือความยืดหยุ่นของตลาด ถ้าคุณต้องการ โดยที่เด็กก่อนวัยเรียนจะได้รับมาร์ชเมลโล่หนึ่งชิ้นทันทีหากพวกเขากินตอนนี้ แต่ถ้าพวกเขากินมันตอนนี้ สองมื้อ ถ้าพวกเขายินดีที่จะรอ 20 นาที – นักวิจัยพบว่าผู้ที่เต็มใจที่จะชะลอความพึงพอใจนั้นโดยทั่วไปมักจะทำได้ดีกว่าในชีวิต.
อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาว่านักลงทุนสถาบันส่วนใหญ่จำเป็นต้องรายงานผลตอบแทนของตนในปัจจุบัน คาดว่าอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงจะไม่เป็นศูนย์จากผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯที่พุ่งสูงขึ้น เนื่องจากต้นทุนการกู้ยืมที่เพิ่มขึ้นทำให้หลายคนกินมาร์ชเมลโลว์ในตอนนี้ แทนที่จะรอคำสัญญาของบริษัทเทคโนโลยีที่มีการเติบโตสูงเพื่อให้เป็นไปตามความปรารถนา
เมื่อรวมกับความกำกวมสำหรับนักลงทุน การคุกคามของทหารรัสเซียกว่าแสนนายที่ชายแดนกับยูเครนกำลังส่งกุญแจในการทำงานสำหรับนักลงทุนที่ต้องชั่งน้ำหนักโอกาสของอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและการเติบโตของรายได้ที่ชะลอตัว
แม้ว่าบริษัทในสหรัฐฯ ต่างๆ จะรายงานผลประกอบการไตรมาส 4 ที่ยอดเยี่ยมแล้ว แต่คาดว่าผลประกอบการจะชะลอตัวหลังจากปีที่แล้ว เมื่อพวกเขาได้รับแรงหนุนจากการเปรียบเทียบกับการระบาดใหญ่ที่อ่อนแอในปี 2020
ยิ่งไปกว่านั้น ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์จากการรุกรานยูเครนของรัสเซียที่อาจเกิดขึ้นก็เป็นเรื่องยากเช่นกัน เพราะแม้จะไม่มีสงคราม ความขัดแย้งที่ยืดเยื้อรวมถึงการคว่ำบาตรรัสเซีย อาจผลักดันราคาพลังงานโลกในขณะที่เศรษฐกิจกำลังดิ้นรนเพื่อควบคุมเงินเฟ้อ
การเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันอาจส่งผลต่อความเชื่อมั่นของผู้บริโภคและบิดเบือนภาพเงินเฟ้อทั้งหมดมากกว่าปัญหาของห่วงโซ่อุปทาน
ทว่า ข่าวดีก็คือเฟดเริ่มสังเกตเห็นฉากหลังที่ซับซ้อนซึ่งจำเป็นต้องกำหนดนโยบาย โดยเลือกที่จะรักษา “ความว่องไว” ไว้เพื่อตอบสนองตามสถานการณ์ที่มีพลวัตมากขึ้น
