การพลิกกลับครั้งใหญ่ของตลาด

• ด้วยอัตราเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้นและความคาดหวังของนโยบายการเงินของธนาคารกลางที่เข้มงวดขึ้น การพลิกกลับของหุ้นนั้นย่อมสมเหตุสมผล แต่ด้วยผลประโยชน์ของการเข้าใจถึงปัญหาย้อนหลัง ช่วงเวลาขณะนี้อาจไม่เลวร้ายไปกว่านี้แล้ว
• อย่างไรก็ตาม สำหรับนักลงทุนที่มีขอบเขตการลงทุนระยะยาว หุ้นจะยังคงเป็นสินทรัพย์หลักในพอร์ตโฟลิโอเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อ

ทั้งนี้ ก่อนที่รถถังรัสเซียคันแรกจะเข้าสู่ยูเครน นักวิเคราะห์หุ้นต่างเรียกมันว่า “การหมุนเวียนของตลาดหุ้น” ครั้งใหญ่จากหุ้นเทคโนโลยีราคาแพงของสหรัฐ ไปสู่สิ่งที่เรียกว่า “มูลค่า” ในภาคส่วนต่างๆ เช่น สายการบิน โรงแรม และสินค้าโภคภัณฑ์ อย่างน้อยหนึ่งในนั้น ภาคต่างๆ ได้ผล

ด้วยอัตราเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้นและความคาดหวังของนโยบายการเงินของธนาคารกลางที่เข้มงวดขึ้น การพลิกกลับของหุ้นนั้นย่อมสมเหตุสมผล แต่ด้วยผลประโยชน์ของการเข้าใจถึงปัญหาย้อนหลัง ช่วงเวลาขณะนี้อาจไม่เลวร้ายไปกว่านี้แล้ว

ขณะนี้ ดูเหมือนว่าการหมุนเวียนรูปแบบอื่นจะเกิดขึ้น โดยเงินทุนไหลเข้าที่อาจมีมูลค่าสูงถึง 230 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า เนื่องจากกองทุนพยายามที่จะปรับสมดุลพอร์ตการลงทุนของพวกเขา

ตามรายงานของ JPMorgan Chase แผนบำเหน็จบำนาญของสหรัฐฯ และกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติในต่างประเทศ คาดว่าจะช่วยหนุนตลาดหุ้นที่ได้รับผลกระทบจากการรุกรานยูเครนของรัสเซีย

หลายฝ่ายเชื่อว่าการลดลงอย่างรวดเร็วในตลาดทุนทั่วโลกทำให้นักลงทุนสถาบันขนาดใหญ่ต้องสร้างการถือครองหุ้นใหม่เพื่อให้แน่ใจว่าตำแหน่งเหล่านี้สอดคล้องกับกลยุทธ์การจัดสรรสินทรัพย์ระยะยาว

เมื่อไตรมาสแรกของปี 2565 สิ้นสุดลง การปรับสมดุลรายไตรมาสนี้สามารถสนับสนุนราคาหุ้นในช่วงปลายเดือนนี้ เพื่อรักษามาตรฐานหุ้น และพอร์ตพันธบัตรที่อัตรา 60/40

ขณะเดียวกัน การรุกรานยูเครนของรัสเซียทำให้มูลค่าการถือครองพันธบัตรพุ่งสูงขึ้น เนื่องจากความต้องการสินทรัพย์ที่หลบภัย เช่น คลังของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับฉากหลังทางการเมืองที่ไม่แน่นอน และนี่หมายความว่าสัดส่วนพอร์ต 60/40 ทั่วไปดังกล่าวขณะนี้มีน้ำหนักมากขึ้นในฝั่งของพันธบัตร

Nikolaos Panigirtzoglou นักยุทธศาสตร์ของ JPMorgan Chase กล่าวว่าแผนบำเหน็จบำนาญของสหรัฐฯ ซึ่งบริหารจัดการทรัพย์สินรวมกันราว 8 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ จะต้องเปลี่ยนหุ้นจากพันธบัตรอย่างน้อย 126,000 ล้านดอลลาร์เป็นหุ้น เพื่อให้แน่ใจว่าพอร์ตโฟลิโอบรรลุเป้าหมายผลตอบแทนระยะยาว

ขณะที่ กองทุนบำเหน็จบำนาญข้าราชการของญี่ปุ่นที่มีมูลค่า 1.6 ล้านล้านดอลลาร์สามารถเคลื่อนย้ายได้ 40,000 ล้านดอลลาร์ในขณะที่อีก 22,000 ล้านดอลลาร์สามารถเข้าสู่ตลาดตราสารทุนผ่านกองทุนบำเหน็จบำนาญข้าราชการของนอร์เวย์มูลค่า 1.3 ล้านล้านดอลลาร์หรือที่เรียกว่า “กองทุนน้ำมัน”

ราคาน้ำมันโลกที่พุ่งสูงขึ้นจะทำให้กองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติอื่นๆ ในประเทศร่ำรวยน้ำมัน รวมทั้งซาอุดิอาระเบียและประเทศอื่นๆ ในตะวันออกกลาง จะมีผงแป้งแห้งมากขึ้นซึ่งมีแนวโน้มว่าจะเข้าสู่ตราสารทุน เนื่องจากราคาร่วงลงอย่างรวดเร็ว

การถือครองเงินสดโดยรวมของนักลงทุนรายใหญ่ที่สุดของโลกได้เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา แม้จะสูงกว่าระดับที่ไปถึงในเดือนมีนาคม 2020 ในช่วงแรกของการระบาดใหญ่ เมื่อความกังวลเรื่องเศรษฐกิจส่งผลให้ราคาสินทรัพย์ตกต่ำลงอย่างมาก และนักลงทุนที่ถือเงินสดได้ยาก

แต่อย่างไรก็ตาม สำหรับนักลงทุนที่มีขอบเขตการลงทุนระยะยาว หุ้นจะยังคงเป็นสินทรัพย์หลักในพอร์ตโฟลิโอเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อ