- ปัญหาในครั้งนี้คือนักลงทุนไม่เพียงแค่กังวลเกี่ยวกับการกระชับนโยบายเท่านั้น แต่ยังมีความเสี่ยงจากภาวะถดถอยที่เพิ่มขึ้น และไม่มั่นใจว่าเฟดจะสามารถซอฟท์แลนดิ้ง ท่ามกลางความท้าทายทางเศรษฐกิจมหภาค
- หุ้นที่จ่ายเงินปันผลกลับมาเป็นกระแสอีกครั้งและผู้รับเหมาด้านการป้องกันก็ทะยานขึ้นจากความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้น
ครั้งล่าสุดที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) พยายามกระชับนโยบายการเงินให้เข้มงวดเกิดขึ้นเมื่อเดือนตุลาคม 2018 การสั่นคลอนในตลาดโลกส่งผลให้ต้องถอยร่น ซึ่งนับแต่นั้นเป็นต้นมาก็เห็นช่วงเวลาการขยายตัวทางการเงินที่หลวมที่สุดช่วงหนึ่งเป็นประวัติการณ์
แต่ด้วยแรงกดดันด้านราคาที่พุ่งแตะระดับสูงสุดในรอบ 4 ทศวรรษในสหรัฐ ทุกอย่างตั้งแต่หุ้นไปจนถึงพันธบัตรก็ร่วงลง แม้แต่น้ำมันก็ยังดึงกลับจากสถิติที่ใกล้จะถึงในการเทขายข้ามสินทรัพย์ที่มีเสียงสะท้อนของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนตุลาคม 2018
ปัญหาในครั้งนี้คือนักลงทุนไม่เพียงแค่กังวลเกี่ยวกับการกระชับนโยบายเท่านั้น แต่ยังมีความเสี่ยงจากภาวะถดถอยที่เพิ่มขึ้น และไม่มั่นใจว่าเฟดจะสามารถซอฟท์ แลนดิ้ง ท่ามกลางความท้าทายทางเศรษฐกิจมหภาค
เมื่อกระแสนโยบายการเงินชะงักงัน และความเสี่ยงจากภาวะถดถอยที่เพิ่มสูงขึ้น นักลงทุนต่างพากันหลั่งไหลเข้าสู่ดอลลาร์สหรัฐฯ และบริษัทต่างๆ ที่คาดว่าจะจัดหารูปแบบที่ปลอดภัยในช่วงที่เศรษฐกิจตกต่ำ รวมถึงภาคส่วนก่อนหน้านี้ เช่น การดูแลสุขภาพและข้าวของจำเป็นสำหรับผู้บริโภค
ทั้งนี้ หุ้นที่จ่ายเงินปันผลกลับมาเป็นกระแสอีกครั้งและผู้รับเหมาด้านการป้องกันก็ทะยานขึ้นจากความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้น
สิ่งเหล่านี้ไม่เป็นลางดีต่อเศรษฐกิจโลกเนื่องจากความกลัวว่าเศรษฐกิจจะถดถอยได้เข้ามาแทนที่สิ่งที่ปกติจะคาดหมายจากการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยที่คาดการณ์ไว้
ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมาเพียงสัปดาห์เดียวย่างเข้าเดือนเมษายน ผู้ที่มีผลงานดีที่สุดบางคนในเกณฑ์มาตรฐาน S&P 500 ได้แก่ ผู้ผลิตสบู่ บริษัทยา และระบบสาธารณูปโภค ซึ่งแทบจะไม่มีเลยในระบบเศรษฐกิจที่มุ่งหวังที่จะมองหาช่องทางใหม่ๆ ของการเติบโตและการประดิษฐ์สิ่งที่ยิ่งใหญ่ครั้งต่อไป
โชคไม่ดีที่เฟดไม่สามารถทำอะไรได้มากเกี่ยวกับเรื่องนี้ เพราะมันอาจเอาหลังพิงกับกำแพงโดยไม่มีจุดสิ้นสุดสำหรับแรงกดดันด้านราคา และพวกเขาสามารถปรับนโยบายที่ก้าวร้าวมากขึ้นได้โดยมีสัญญาณบางอย่างที่ต้องกังวลเกี่ยวกับการหดตัว
เนื่องจากตลาดแรงงานในสหรัฐฯ เฟื่องฟูและการเงินเพื่อผู้บริโภคดูแข็งแกร่ง บริษัทอเมริกันจึงไม่เคยหลีกเลี่ยงการใช้จ่ายด้านทุน ซึ่งมักจะให้คำใบ้แรกว่าสภาพเศรษฐกิจยังไม่ถึงสัปดาห์
แต่ถ้าราคาหุ้น พันธบัตร และน้ำมันลดลงในเดือนเมษายน นั่นจะเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2018 ที่สินทรัพย์หลักทั้งหมดประสบกับความสูญเสีย และสิ่งที่ไม่ชัดเจนก็คือการตอบสนองต่อนโยบายที่เข้มงวดขึ้นหรือความกังวลเกี่ยวกับภาวะถดถอยที่กำลังจะเกิดขึ้น
สถานการณ์ที่เลวร้ายยิ่งสำหรับนักลงทุนคือการที่รัสเซียบุกยูเครนทำให้อัตราเงินเฟ้อสูงขึ้นแล้ว เทียบกับฉากหลังของนโยบายที่เข้มงวดโดยเฟดซึ่งทำให้ทั้งสหรัฐฯ และยุโรปเข้าสู่ภาวะถดถอย – ซบเซา
