- สินค้าคงคลังค้าปลีกที่เพิ่มขึ้นและความเชื่อมั่นของผู้บริโภคที่ลดลงบ่งชี้ว่าอัตราเงินเฟ้ออาจถึงจุดสูงสุดแล้ว
- เหล่านักลงทุนควรเตรียมพร้อมว่าแม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะแตะระดับสูงสุดแล้ว แต่ธนาคารกลางมักจะดำเนินการหลังมรณกรรมและอาจขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไปแม้ว่าจะไม่สมเหตุสมผลแล้วที่จะทำเช่นนั้นและเศรษฐกิจที่ถดถอยอยู่แล้ว
เดินเข้าไปในซูเปอร์มาร์เก็ตใด ๆ และไม่ว่าจะเป็นราคาไก่หรือถั่วชิกพี ก็ยากที่จะไม่สังเกตว่าเงินเพียงกำมือเดียวซื้อของน้อยลงทุกวัน
เช่นเดียวกับมะเร็ง เงินเฟ้อกำลังกลืนกินรายได้อย่างเงียบๆ แต่อาจถึงจุดสูงสุดแล้วหรือยัง
ไม่มีปัญหาการขาดแคลนนักเศรษฐศาสตร์ที่โต้แย้งว่าการกระแทกของอุปทานและการอุดตันอาจคลี่คลายลงในไม่ช้า และต้นทุนด้านพลังงานทรงตัวและเตือนว่าธนาคารกลางที่ตึงตัวมากเกินไปอาจทำให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยได้แม้ว่าแรงกดดันด้านราคาจะพุ่งขึ้นถึงขีดสุด
ในปี 2011 ธนาคารกลางยุโรปได้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพียงเพื่อให้พวกเขากลับมาในปีเดียวกันนั้นเอง ในขณะที่ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นก็ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเช่นเดียวกันในปี 2006
ไม่นานมานี้ ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ได้พยายามปรับขึ้นต้นทุนการกู้ยืมในปี 2018 เพียงแต่ต้องเดินย้อนกลับมาไม่นานหลังจากที่ตลาดเริ่มตกต่ำภายใต้แรงกดดัน
และมีหลักฐานบางอย่างที่แสดงว่าแรงกดดันด้านราคาสูงสุดอาจจะผ่าน – สินค้าคงคลังกำลังเพิ่มขึ้น
ท่ามกลางปัญหาการขาดแคลนอุปทานในปีที่แล้ว หลายบริษัทได้เติมโกดังสินค้า ซึ่งรวมถึง Amazon เพียงเพื่อดูอุปสงค์ที่เป็นปกติในปีนี้และถูกอัดแน่นไปด้วยสินค้าเกิน
ผู้บริโภคระมัดระวังมากขึ้นเมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น และสินค้าที่แขวนอยู่จะเพิ่มแรงกดดันต่อราคาในที่สุด
จากข้อมูลที่รวบรวมโดย Bloomberg และรายงานผลประกอบการในปลายเดือนพฤษภาคม สินค้าคงคลังสำหรับบริษัทในดัชนีผู้บริโภค S&P ที่มีมูลค่าตลาดอย่างน้อย 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ มีสินค้าคงคลังเพิ่มขึ้น 26% เป็น 44,800 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
ภาคส่วนต่างๆ เช่น การใช้ดุลยพินิจของผู้บริโภคและสินค้าเทคโนโลยีมีความเสี่ยงที่แท้จริงของสินค้าคงคลังที่มากเกินไป แม้ว่าแนวโน้มเศรษฐกิจจะมีความไม่แน่นอนมากขึ้นก็ตาม
และจากนั้นก็มีราคาที่อยู่อาศัยซึ่งการเติบโตดูเหมือนจะถึงจุดสูงสุด
จากข้อมูลของ Bank of International Settlements การเติบโตของราคาบ้านในประเทศที่ร่ำรวยทั่วโลกชะลอตัวลงเหลือ 4.6% ต่อปีในไตรมาสสุดท้ายของปี 2021 ลดลงจาก 5.4% ในไตรมาสที่สามของปี 2021
ด้วยอัตราดอกเบี้ยที่มีแนวโน้มสูงขึ้น ภาระการชำระคืนสำหรับผู้ที่ยืมเงินเพื่อซื้อบ้านจะเพิ่มขึ้น และราคาที่อยู่อาศัยทั่วโลกสูงขึ้น 27% ทันทีหลังจากวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2008 ยังคงมีพื้นที่ให้แก้ไขได้อีกมาก
และสุดท้าย ช้างในเศรษฐกิจโลก ประเทศจีน อาจเห็นอุปสงค์จากภาวะเงินฝืดในเศรษฐกิจโลก ซึ่งมีแนวโน้มที่จะปรากฏขึ้นในราคาสินค้าโภคภัณฑ์
ในขณะที่ส่วนที่เหลือของโลกเย็นลงเนื่องจากความต้องการสินค้าเพิ่มเติมจากจีน เศรษฐกิจที่ทรุดโทรมอยู่แล้วจะเพิ่มอุปทานส่วนเกินและลดความต้องการทุกอย่างตั้งแต่โลหะอุตสาหกรรมไปจนถึงผลิตภัณฑ์ทางการเกษตรและพลังงาน
การคำนวณโดย Bloomberg Economics ชี้ให้เห็นว่าการผลิตภาคอุตสาหกรรมของจีนที่ชะลอตัวลงเพียง 1% อาจลดราคาน้ำมันโลกได้มากถึง 5%
นั่นจะต้องเปลี่ยนแนวทางของธนาคารกลางหรือไม่?
ไม่น่าจะเป็นไปได้
ผู้กำหนดนโยบายมักจะดำเนินการหลังมรณกรรมและไม่จองจำ
ช่วงเวลาการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนั้นดีในช่วงกลางปีที่แล้ว เช่นเดียวกับช่วงที่มีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย
ด้วยสงครามในยูเครนและความเชื่อมั่นของผู้บริโภค การขึ้นอัตราดอกเบี้ยในขณะนี้อาจเสี่ยงต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอย แต่ดูเหมือนว่านายธนาคารกลางดูเหมือนจะมุ่งมั่นที่จะใช้ถุงมือนั้น ซึ่งจะทำให้เกิดความผันผวนและเพิ่มความเสี่ยงของการแก้ไขตลาดอย่างรวดเร็วสำหรับสินทรัพย์เสี่ยง
