Bitcoin có thể tạo thành một phần di sản của gia đình theo cách mà các tác phẩm nghệ thuật sưu tầm, đồ trang sức, ô tô cổ và bất động sản đang làm? 

Khi đọc bản di chúc cuối cùng của Timothy Calderon Smith (hay còn gọi là một người chăn bò) vào năm 2104, các con cháu của ông đã không quan tâm lắng nghe khi luật sư liệt kê danh sách tài sản mà Smith đã có được trong suốt cuộc đời dài của mình.

“Một, bức tranh của Picasso, mang tên Cô gái trước gương, tôi để lại cho…”

luật sư đọc mà không ai quan tâm.

Cho đến cuối cùng, ông ấy đã đề cập đến phần khiến mọi người ngồi dậy,

“Và đối với khoản tiền điện tử tôi nắm giữ, 10.045,4678 Bitcoin tôi sẽ để lại…”

Có những tiếng thở hổn hển trong văn phòng luật sư.

Ở cuối phòng, một trong những chắt gái của Smith đã ngất xỉu và một cô thư ký vội vàng mang cho cô một cốc nước.

Đúng, đây có thể là hư cấu, nhưng cũng có thể là tương lai. Một tương lai khi các di sản kỹ thuật số quan trọng hơn các di sản vật lý.

Khi Bitcoin vượt qua 61.000 đô la Mỹ trong tháng này, các nhà quản lý tài sản nhiều năm đã từng loại bỏ loại tài sản non trẻ này khỏi tầm mắt đã phải tìm cách trả lời các câu hỏi từ khách hàng của họ về “giải pháp Bitcoin” cho danh mục đầu tư của họ.

Vấn đề duy nhất là gì? Hầu hết trong số họ không có kế hoạch.

Bị loại bỏ trong nhiều năm vì quá đầu cơ và quá dễ biến động để tạo thành một phần của danh mục tài sản lành mạnh và hoàn chỉnh, các động lực đã thay đổi đáng kể đối với Bitcoin.

Từ các công ty như Square, Tesla và MicroStrategy, tất cả đều đặt một phần của cải của họ vào Bitcoin, cho đến các nhà đầu tư quỹ phòng hộ tỷ phú như Stanley Druckenmiller và Paul Tudor Jones đang nói về giá trị của Bitcoin như một hàng rào chống lại lạm phát, nhiều người đang tự hỏi liệu danh mục đầu tư của họ có được hưởng lợi chỉ với một lượng nhỏ Bitcoin hay không.

Vì vậy, Bitcoin có thể được coi là một loại hàng hóa Veblen – một loại hàng hóa xa xỉ mà nhu cầu về nó tăng lên khi giá tăng và chìa khóa cho chất lượng đó của Bitcoin là sự khan hiếm được lập trình.

Bạn sở hữu bao nhiêu Bitcoin?

Về cốt lõi, Bitcoin bị giới hạn bởi mã phần mềm của nó ở mức 21 triệu Bitcoin – số Bitcoin tối đa có thể tồn tại.

Nhưng nếu Bitcoin là tiền kỹ thuật số, làm thế nào bạn có thể giới hạn tổng số Bitcoin? Rốt cuộc, không phải các lập trình viên thường chỉnh sửa mã phần mềm?

Điều kỳ diệu nằm ở Bitcoin – bởi vì Bitcoin hoạt động trên một sổ cái phi tập trung – hàng triệu máy tính nằm rải rác trên khắp thế giới đang làm việc để xác nhận các giao dịch và bảo mật chuỗi khối mà Bitcoin đang vận hành, những thay đổi đối với Bitcoin cần có sự đồng thuận.

Gắn liền với Bitcoin là một hệ thống quản trị khéo léo, nơi có một số thay đổi nhất định, trong đó số lượng Bitcoin tối đa có thể “khai thác” được giới hạn ở 21 triệu Bitcoin là một trong số đó, cần có sự đồng thuận của những người tham gia.

Ngay cả khi mọi người tham gia trong hệ sinh thái Bitcoin, bao gồm mọi nhà phát triển cốt lõi, người khai thác và người nắm giữ Bitcoin đều đồng ý tăng số lượng Bitcoin tối đa, về lý thuyết, bất kỳ kết quả nào từ sự đồng thuận nhất trí đó (rất khó xảy ra), thậm chí không thể thực sự được gọi là Bitcoin nữa, vì nó sẽ khác biệt quá nhiều so với thiết kế và mục đích ban đầu của nó.

Làm thế nào để Bitcoin trở thành một hàng hóa Veblen?

Phát triển dựa trên các lý thuyết của nhà kinh tế học Hoa Kỳ Thorstein Veblen, người đã nhìn thấy giá trị trong tiêu dùng dễ thấy, Veblen thấy rằng giá của một số hàng hóa nhất định có thể tăng cao hơn bởi vì điều này làm cho giá trị của chúng dễ thấy hơn trong mắt người xem.

Và điều đó giúp giải thích (ít nhất là một phần) tại sao các thông báo nổi tiếng về các khoản đầu tư lớn vào Bitcoin của các nhân vật nổi tiếng lại giúp đẩy giá Bitcoin lên cao hơn.

Bởi vì Bitcoin mang tính biệt hiệu, việc sử dụng các phương tiện công ty đã niêm yết để mua Bitcoin là điều cần thiết để nâng cao tầm vóc của nó như một hàng hóa Veblen – việc công bố quy định bắt buộc tiết lộ ai thực sự có Bitcoin trên bảng cân đối kế toán của họ và ai đang giả mạo.

Và khi nhiều nhà đầu tư gọi tên Bitcoin, giá của nó sẽ tăng lên.

Nhưng liệu nó có thể trở thành một phần trong danh mục đầu tư của một gia đình, được truyền từ thế hệ này sang thế hệ khác không?

Một vật gia truyền mới dạng kỹ thuật số?

Việc phát hiện ra các lớp tài sản mới nói chung là một điều hiếm khi xảy ra, nhưng không phải là không có tiền lệ.

Năm 1933, Tổng thống Hoa Kỳ lúc đó là Franklin Roosevelt, đã ấn định giá vàng ở mức 35,00 đô la Mỹ một ounce.

Nhưng vào đầu những năm 70, thỏa thuận lịch sử Bretton Woods thời hậu chiến, nhằm tạo ra một hệ thống tiền tệ quốc tế có thể ngăn chặn sự mất giá cạnh tranh của đồng tiền và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, bắt đầu sáng tỏ.

Vào đầu năm 1971, giá vàng không thay đổi nhiều, ở mức 37,44 đô la Mỹ / ounce, ngay trước khi Hoa Kỳ từ bỏ chế độ bản vị vàng – nơi một đô la được hỗ trợ bằng giá trị tương đương của nó bằng vàng.

Và ngay cả khi Hoa Kỳ từ bỏ chế độ bản vị vàng, đầu tư vào vàng vẫn bị coi là bất hợp pháp cho đến năm 1974, khi các nhà đầu tư có thể mua hợp đồng tương lai vàng COMEX.

Vào cuối năm 1974, giá vàng đã tăng hơn 500% lên 184 đô la Mỹ, trước khi mất gần một nửa giá trị trong thị trường gấu kéo dài hai năm ngay sau đó.

Nhưng các nhà đầu tư có “bàn tay kim cương” không bị lung lay bởi lần điều chỉnh đầu tiên đó đã được hưởng trái ngọt, khi giá vàng tăng khoảng 541% vào cuối thập kỷ lên 850 đô la Mỹ vào tháng 1 năm 1980, một mức tăng kỷ lục sẽ không lặp lại trong những 25 năm tiếp theo.

Và từ giữa những năm 70 đến đầu những năm 80, sự phổ biến của vàng đã tăng lên, với việc loại tài sản non trẻ trở nên phổ biến rộng rãi hơn thông qua các công ty môi giới và các sản phẩm định hướng bán lẻ.

Vào giữa những năm 80, thế hệ baby boomer đều đặn bổ sung vàng vào danh mục đầu tư của họ, với sự “thể chế hóa” của nó được thúc đẩy bởi cùng một câu chuyện tăng trưởng tiền của ngân hàng trung ương chống lạm phát, hiện đang được áp dụng cho Bitcoin.

Và đến năm 1989, vàng đã hoàn thành quá trình chuyển đổi kéo dài 18 năm từ một tài sản mới sang một phần được công nhận trong danh mục đầu tư của tổ chức.

Trong thời kỳ đó, các động lực, sự biến động và mối tương quan đối với vàng và các loại tài sản khác phát triển và trưởng thành, với vàng luôn biến động nghịch đảo và có thể đoán trước được với đồng đô la Mỹ tính theo trọng số thương mại và lãi suất thực của Hoa Kỳ.

Điều tương tự có xảy ra với Bitcoin?

Nó đã xảy ra.

Chỉ ba năm trước, nhiều dịch vụ cấp độ tổ chức cần thiết để hỗ trợ đầu tư vào Bitcoin hầu như không tồn tại, và nếu có, nó có giá cắt cổ.

Từ người giám sát đến kiểm toán viên, quản trị viên quỹ đến luật sư, lớp dịch vụ cho sự tham gia của tổ chức vào Bitcoin đã bắt kịp và các nhà đầu tư ngày càng có nhiều lựa chọn hơn ngoài việc chỉ mua cổ phần từ Grayscale Bitcoin Trust.

Từ các quỹ giao dịch ETF ở Canada, đến các sản phẩm có cấu trúc Bitcoin trên sàn giao dịch Thụy Sĩ SIX, các nhà đầu tư hiện đang gõ cửa Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ và hy vọng rất cao rằng một ETF Bitcoin của Hoa Kỳ sẽ được phê duyệt vào đầu năm nay, cung cấp cho các nhà đầu tư bán lẻ một kênh tiếp cận Bitcoin an toàn và thuận tiện như cách họ mua vàng.

Với chu kỳ kinh doanh đầy đủ và lịch sử hơn 12 năm, hiện có nhiều dữ liệu hơn bao giờ hết về Bitcoin, khi các nhà phân tích từ Morgan Stanley lưu ý rằng Bitcoin có mối tương quan sau ba năm khiêm tốn với các loại tài sản danh mục đầu tư chính khác.

Và với mối tương quan ngày càng tăng mà nhiều loại tài sản đã thể hiện với các cổ phiếu công nghệ lớn, Bitcoin cung cấp một số mức độ đa dạng danh mục đầu tư, đặc biệt là khi nhiều danh mục đầu tư bị lệch một cách thụ động về công nghệ và khi trái phiếu giảm bớt tính chất đa dạng hóa.

Một nghiên cứu gần đây do Quỹ Nghiên cứu Viện CFA công bố vào tháng 1 cho thấy rằng việc phân bổ trung bình 2,5% Bitcoin cho danh mục đầu tư 60/40 cổ phiếu và trái phiếu trong thời hạn ba năm luân phiên (từ tháng 1 năm 2014 đến tháng 9 năm 2020) đã làm tăng tổng lợi nhuận danh mục đầu tư lên. Cộng dồn 15%.

Phần thưởng rủi ro danh mục đầu tư cũng được cải thiện, với tỷ lệ Sharpe (thước đo rủi ro giao dịch đối với lợi nhuận) cải thiện trung bình 41%.

Và một nghiên cứu của Morgan Stanley trong cùng thời kỳ, được thực hiện để thận trọng loại trừ sự gia tăng theo cấp số nhân gần đây nhất của giá Bitcoin, đã thấy rằng phân bổ 2,5% tương tự trong Bitcoin trong danh mục đầu tư cổ phiếu và trái phiếu 60/40 điển hình cải thiện lợi nhuận hàng năm 1,64%.

Đã đến lúc tất tay vào Bitcoin?

Sự biến động của Bitcoin là rất quan trọng khi coi nó như một phần của tài sản danh mục đầu tư. Các biến động trong khoảng 20% là tương đối phổ biến đối với Bitcoin và nó đã trải qua bốn lần sập giá trên 80% trong thập kỷ qua, với 16 lần giảm trên 30% trong cùng khoảng thời gian đó.

Ngay cả trong năm qua, khi Bitcoin tăng gấp mười lần so với mức thấp nhất vào tháng 3 năm 2020, mức biến động trung bình hàng tháng nhiều gấp ba lần so với S&P 500 và Nasdaq Composite.

Trong các khung thời gian ngắn, thật khó để dự đoán Bitcoin phù hợp với danh mục đầu tư được quản lý chiến thuật như thế nào, đặc biệt nếu danh mục đầu tư đó cần trả lợi nhuận thường xuyên cho người thụ hưởng, điều này không hiếm gặp ở một số văn phòng gia đình.

Nhưng về lâu dài, khi sự của cải của nhiều thế hệ được quan tâm, Bitcoin có thể có thứ gì đó.

Đầu tiên, việc áp dụng rộng rãi hơn các mô hình thanh toán kỹ thuật số và mô hình kinh doanh không tiếp xúc có khả năng chứng tỏ sự lâu bền. Thế hệ Millennials không ngại sử dụng các hình thức tiền kỹ thuật số và đã thể hiện sự sẵn sàng định giá các hàng hóa và dịch vụ kỹ thuật số.

Đại dịch coronavirus đã đẩy nhanh xu hướng số hóa và ngay cả những thế hệ cũ có thể đã kín tiếng sử dụng tiền kỹ thuật số, đã bị buộc phải nhanh chóng cảm thấy thoải mái.

 Thứ hai, sự gia tăng thanh khoản đã thúc đẩy các loại tài sản truyền thống đến mức mà một số người gọi là “được định giá đầy đủ” trong bối cảnh lịch sử – nghĩa là tiềm năng tăng giá của chúng có thể bị giới hạn. Trong khi chất lượng non trẻ của Bitcoin làm lệch tỷ lệ rủi ro-phần thưởng đối với việc chấp nhận rủi ro đối với tiền điện tử.

Cho rằng Bitcoin là một tài sản không bị giới hạn, việc nó có chất lượng như một hàng hóa Veblen có lợi cho các câu chuyện cạnh tranh và cung cấp đủ phạm vi đầu cơ để giá tăng cao hơn.

Thứ ba, danh sách các tài sản đa dạng và không tương quan ngày càng giảm đi, trong đó Bitcoin là một trong số ít, số còn lại bao gồm nghệ thuật, xe hơi cổ điển và các đồ sưu tầm khác.

Khi nhiều tiền hơn bám theo cùng một số lượng tài sản, các mối tương quan tăng lên, có nghĩa là có ít công cụ đa dạng hóa danh mục đầu tư có thể hoạt động như một lực điều chỉnh.

Cuối cùng, không chỉ việc in tiền tràn lan, chưa từng có và không bị hạn chế của ngân hàng trung ương toàn cầu đã thúc đẩy vận may của hầu hết các tài sản tài chính, bối cảnh lợi suất thực âm đối với cả tiền mặt và nợ, đã làm dấy lên bóng ma về sự giảm giá dài hạn của tiền tệ fiat, một hình phạt mang tính hệ thống cho những người tiết kiệm.

Hãy xem xét rằng cứ bốn đô la Mỹ lưu thông thì có một đô la Mỹ được tạo ra trong năm qua và không khó để thấy lạm phát không chỉ là khát vọng của các ngân hàng trung ương, nó có thể là liều thuốc giải độc duy nhất cho vũng lầy của mức nợ chính phủ đáng kinh ngạc.

Có một lý do mà các văn phòng gia đình chọn nắm giữ cổ phần đáng kể trong bất động sản và các kho báu khác, để đảm bảo thứ gì đó vẫn còn cho các thế hệ sau và tránh sự tiêu tán của cải.

Là một phần của quá trình đánh giá toàn diện và đầy đủ về việc phân bổ tài sản, việc xem xét Bitcoin đã trở thành một điều cần thiết.

Giống như cách mà các quý tộc trên đất liền và sau đó là những người thuộc địa tạo ra của cải to lớn bằng cách đưa ra yêu sách của họ đối với những vùng đất rộng lớn, các nhà đầu tư có cơ hội một lần trong đời để đảm bảo di sản lâu dài của gia đình họ thông qua việc cân nhắc đầu tư Bitcoin.

Bạn đọc có thể quan tâm: Thị trường tiền điện tử có đang rung chuyển không?